包括4月份CPI（居民價(jià)格指數(shù)）在內(nèi)的主要宏觀今起陸續(xù)發(fā)布。眼下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的加息預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)烈，多數(shù)研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，4月的通脹指數(shù)將超過(guò)上月并逼近3％，似乎重啟加息已箭在弦上。不過(guò)，受訪的數(shù)位專家認(rèn)為，考慮到央行不久前剛剛宣布上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的舉措，短期內(nèi)重啟加息不太可能，最快也要等到6月份。

　　5月或成貨幣政策真空期

　　今年以來(lái)，CPI指標(biāo)呈較快反彈之勢(shì)，并已連續(xù)超過(guò)1年期存款基準(zhǔn)利率，造成實(shí)際“負(fù)利率”的狀況，與此同時(shí)，從近期公布的工業(yè)利潤(rùn)、制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)等指標(biāo)看，當(dāng)前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)熱度較高。值得注意的還有，近期澳大利亞宣布加息0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.5％，這是澳洲央行半年內(nèi)的第6次加息，而“金磚四國(guó)”中的巴西、印度也于近期啟動(dòng)加息，反映出新興市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂程度加深。不過(guò)，截至目前，我國(guó)仍然使用上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等數(shù)量調(diào)控手段，來(lái)抑制通脹與經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。

　　首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，4月CPI漲幅將在2.6％左右，比早先的市場(chǎng)預(yù)期要溫和。依經(jīng)驗(yàn)判斷，存款準(zhǔn)備金率的極限值應(yīng)在23％左右，目前還有上調(diào)空間，因此央行重啟加息還為時(shí)過(guò)早。“在CPI顯著低于3.0％的情況下，預(yù)計(jì)利率還不會(huì)調(diào)整。”魯政委認(rèn)為，5月份將是另一個(gè)貨幣政策的“真空期”。

　　調(diào)準(zhǔn)備金率削弱加息必要性

　　昨天起，央行正式上調(diào)了存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)整后大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率為17％。這是央行年內(nèi)第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，此前，央行分別于1月18日和2月25日上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。隨后，有專家分析，目前，存款準(zhǔn)備金率已接近歷史最高值，接下來(lái)就將重啟加息了。

　　有分析認(rèn)為，年內(nèi)第三次上調(diào)準(zhǔn)備金率的最主要原因是擔(dān)心經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通漲壓力增大，而準(zhǔn)備金率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)將回收3000億元規(guī)模的。但這仍然是權(quán)宜之計(jì)，沒(méi)有實(shí)質(zhì)緩解加息預(yù)期。有專家認(rèn)為，目前央行數(shù)量化控制空間越來(lái)越小，6月將成為加息的重要時(shí)間窗口。

　　針對(duì)存款準(zhǔn)備金率上調(diào)引發(fā)的加息猜測(cè)，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)認(rèn)為，目前加息空間很有限，對(duì)通貨膨脹的判斷是兩頭低、中間高。物價(jià)峰值過(guò)后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將重新成為首要的政策目標(biāo)。認(rèn)為，“中國(guó)現(xiàn)存的是一些局部的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，通過(guò)房地產(chǎn)政策或者信貸政策等就可以解決問(wèn)題，不一定需要調(diào)整利率。取消信貸優(yōu)惠同樣可以實(shí)現(xiàn)‘加息’效果。”