山東大學(xué)財政系主任李齊云說，改革前雖然沒有個人賬戶，但國家已經(jīng)通過企業(yè)稅收及利潤上交等方式拿走了養(yǎng)老保險所需的“必要扣除”，并已把這些資金用于其他事業(yè)，個人賬戶建立后不能再向這部分職工“追繳”養(yǎng)老金，從而形成個人賬戶“歷史欠賬”。

　　李齊云說，待這部分“欠賬”職工退休領(lǐng)取養(yǎng)老金時，便只能“挪用”后來人繳納的養(yǎng)老金予以支付，從而形成養(yǎng)老金個人賬戶“空賬”運行，雖然國家財政不斷予以補貼，但由于老齡化不斷增加及養(yǎng)老水平的不斷提高，“空賬”越來越大。

　　據(jù)了解，為解決“空賬”問題，２００１年我國在遼寧試點做實個人賬戶，之后又?jǐn)U展到吉林、上海、山東等十幾個省市。山東省人力資源和社會保障廳養(yǎng)老保險處工作人員張曉巍介紹，目前山東已做實個人賬戶１５０億元，大多數(shù)地市在做實個人賬戶時財政壓力不大，但有的市由于財政基礎(chǔ)不好及收繳狀況不佳等原因，尚需省級財政給予一定扶持。

　　人口老齡化加劇“空賬”風(fēng)險

　　一些專家認(rèn)為，養(yǎng)老金賬戶“空賬”并不稀奇，之前就引起過許多爭議。據(jù)了解，爭議在１９９６年全國各省區(qū)市普遍實行統(tǒng)籌賬戶與個人賬戶相結(jié)合時便已出現(xiàn)，個人賬戶在運行不到３年時間內(nèi)“空賬”規(guī)模就已達到１９９０億元，之后越來越大，２００４年達到７４００億元，２００５年底超過８０００億元，據(jù)專家透露，至今已達到１．３萬億元。

　　雖然“空賬”規(guī)模越來越大，但“現(xiàn)收現(xiàn)支”的支付制度在保證養(yǎng)老金支付方面問題并不嚴(yán)重，據(jù)了解，去年城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險基金總收入１．１５萬億元，而基金總支出８９００億元，截至２００９年底，我國養(yǎng)老金已累計“節(jié)余”１．２５萬億元。張曉巍認(rèn)為，“下一代養(yǎng)上一代”的養(yǎng)老方式，如果不存在老齡化加劇的情況，基本可以持續(xù)下去，目前山東省的養(yǎng)老保險繳費人數(shù)為１１００萬人，而領(lǐng)取養(yǎng)老金的人數(shù)為３００萬人，養(yǎng)老金已累計“節(jié)余”５００億元左右。

　　有專家表示，到２０２０年，中國養(yǎng)老保險基金滾存將在１０萬億元以上，但近年來中國養(yǎng)老金賬戶投資的收益率不到２％，而在過去９年里，ＣＰＩ平均為２．２％，面對高于收益率的ＣＰＩ，社保基金受到通脹的巨大侵蝕。    

　　張曉巍介紹，國家對養(yǎng)老金的管理及如何使用都有規(guī)定，目前大部分只能存在銀行或買國債，只有做實的部分可以委托全國社保基金理事會管理，從近些年來看，這部分資金的收益率明顯高于銀行存款。據(jù)了解，截至２００９年底，全國社保基金累計投資收益為２４４８億元，年均投資收益率為９．７５％。

　　社保基金之所以有較高的收益率，是因為其投資渠道更加寬松，但一些業(yè)內(nèi)人士也擔(dān)心，如果增加養(yǎng)老金投資渠道，其風(fēng)險必然增大，如何確保群眾的“養(yǎng)老錢”不虧空又是難題。

　　李愛認(rèn)為，如果做實個人養(yǎng)老賬戶，養(yǎng)老金投資操作肯定不能過于保守，必須結(jié)合企業(yè)年金及社保基金的投資方式，選擇風(fēng)險較小、收益相對穩(wěn)定的投資品種，進行市場化投資運營，以增加收益。她建議，國家應(yīng)建立起全國性的養(yǎng)老金投資管理機構(gòu)，以便于全國各地的資金規(guī)范統(tǒng)一管理，防止出現(xiàn)挪作他用及亂投資現(xiàn)象，并且這些資金可以集中起來，用于投資國家優(yōu)質(zhì)項目，如機場、高速公路等以獲得高額穩(wěn)定收益。