“高收費，高負(fù)債”

　　——中原高速樣本

　　中原高速一年前曾因“368萬天價高速收費案”以“暴利”而聞名于世。其2010年年報顯示，公司在2010年的營業(yè)收入為23.69億元。

　　但龐大的營收并不能掩蓋其巨大的負(fù)債壓力。根據(jù)去年年報，中原高速的負(fù)債總額為220.83億元，資產(chǎn)負(fù)債率為77.89%，負(fù)債總額與負(fù)債率均為19家高速公路上市公司中的最高。同時，反映其短期資金壓力的指標(biāo)速凍比率根據(jù)去年年報為0.5972，低于業(yè)界認(rèn)為的速動比率為1的安全值。

　　中原高速在7月21日公告了其2010年的利潤分配方案，向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1 元(含稅)，扣稅后每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.90 元，共計派發(fā)股利2.14億元。這在向來被稱為分紅“鐵公雞”的高速公路板塊屬于罕見。

　　但其股價從公告分配利潤預(yù)案的6月11日起，并沒有因為受這一利好而上揚。

　　一位交通行業(yè)分析師向記者表示，中原高速的營業(yè)利潤與經(jīng)營基本面雖然較好，但其巨大的負(fù)債壓力使其未來的經(jīng)營一旦在資金緊張的情況下會給公司的經(jīng)營業(yè)績帶來壓力，基于此考慮，其并不會因為分紅而被投資者過分看好。

　　中原高速也在其2010年的年報中坦承，公司2007年底通車的鄭堯高速公路、2010 年11 月1 日通車的鄭漯高速公路改擴建及2010 年9月29 日通車的鄭新黃河大橋還處于結(jié)算支付期，目前公司還有永亳淮高速公路商丘段、漯駐高速公路改擴建工程、鄭民高速公路鄭州至開封段、濟寧至祁門高速公路連霍高速至永登高速段等在建項目。

　　按照項目概算和暫估情況，上述建設(shè)項目總投資超過260 億元，總體投資規(guī)模大，資金來源主要為金融機構(gòu)貸款，而且投資時期較為集中，會給公司帶來階段性的風(fēng)險和經(jīng)營壓力。

　　而據(jù)去年年報，中原高速總資產(chǎn)為283.53億元，意味著上述建設(shè)項目總投資已占其總資產(chǎn)的91.70%。

　　同時，中原高速一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債就為18.08億元，占其去年營業(yè)收入23.69億元的76.32%，顯示其資金鏈已十分緊張。

　　實習(xí)記者 李勇|北京報道