中國(guó)“十二五”規(guī)劃綱要首次明確“支持香港發(fā)展成為離岸人民幣業(yè)務(wù)中心和國(guó)際資產(chǎn)管理中心”，溫家寶總理更在今年“兩會(huì)”答記者問(wèn)時(shí)予以重申，并強(qiáng)調(diào)金融改革在香港的“先行先試”。
人民幣國(guó)際化緊鑼密鼓：貨幣互換開(kāi)啟人民幣區(qū)域化、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算呈百倍增長(zhǎng)、人民幣債券大受熱捧……破題于“十一五”的人民幣國(guó)際化，有望在未來(lái)五年由香港輻射全球。
香港金管局昨天發(fā)布的最新債市報(bào)告披露，2010年在港發(fā)行的人民幣債券共360億元。此前一日，聯(lián)合利華又宣布在港發(fā)行3億元人民幣債券。而僅去年一年，人民幣債券在港發(fā)行量就勁增200億元，規(guī)模是2009年的兩倍余。
中國(guó)2005年開(kāi)閘首只境外機(jī)構(gòu)在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)債券，名為“熊貓債券”；如今在香港發(fā)行的人民幣債券，又被港人昵稱(chēng)“點(diǎn)心債券”。
由于跨境人民幣結(jié)算令香港人民幣存款激增，但香港人民幣存款利率遠(yuǎn)低于內(nèi)地，利率更高的人民幣債券炙手可熱，盡管發(fā)行量大增，但仍“一券難求”，如“點(diǎn)心”般難以飽餐。
作為人民幣國(guó)際化的“橋頭堡”，在昨日的債市報(bào)告中，香港方面顯得信心滿(mǎn)滿(mǎn)：“香港是推動(dòng)人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上更廣泛使用的重要試驗(yàn)場(chǎng)地。隨著人民幣資金規(guī)模的增長(zhǎng)，香港在促進(jìn)離岸人民幣發(fā)債活動(dòng)方面的角色亦日顯重要”。
誠(chéng)如此言，人民幣發(fā)債是香港，亦是人民幣國(guó)際化所面臨的空前機(jī)遇與挑戰(zhàn)。一方面，人民幣在港資金池“蓄水”迅猛，招商銀行行長(zhǎng)馬蔚華在“兩會(huì)”上稱(chēng)，香港人民幣存款余額已達(dá)3706億元，預(yù)計(jì)未來(lái)五年內(nèi)將達(dá)2萬(wàn)億元；另一方面，人民幣債券等投資品匱乏、資金滯留香港，循環(huán)不暢，成為瓶頸。
中國(guó)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)巴曙松表示，眼下人民幣國(guó)際化和香港人民幣離岸業(yè)務(wù)即將加速，特別需要“系統(tǒng)的頂層制度設(shè)計(jì)”。
他設(shè)想了三個(gè)階段：一，資金流出并建立適當(dāng)?shù)幕亓髑�，如結(jié)算環(huán)節(jié)逐步流出，在海外進(jìn)行部分兌換；二，在香港建立自我循環(huán)、不依托母國(guó)市場(chǎng)的離岸市場(chǎng)；三，將俄羅斯或非洲等地的人民幣匯集到香港，使之成為真正的人民幣離岸中心。
他并估算，若人民幣在港存款達(dá)到2萬(wàn)億元，則人民幣有望在港實(shí)現(xiàn)自我循環(huán)，屆時(shí)香港可成為真正的人民幣離岸中心。而多數(shù)市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，“2萬(wàn)億”將在未來(lái)五年內(nèi)達(dá)至。
人民幣在岸(境內(nèi))市場(chǎng)，亦應(yīng)同步關(guān)注，“熊貓債券”重回市場(chǎng)視野。
受中國(guó)資本賬戶(hù)漸進(jìn)開(kāi)放約束，在岸人民幣債市開(kāi)放亦取道漸進(jìn)，但中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融研究室副主任張明表示，為進(jìn)一步促進(jìn)人民幣國(guó)際化，中國(guó)政府還有必要繼續(xù)擴(kuò)大“熊貓債券”的發(fā)行規(guī)模，點(diǎn)心債券“走出去”，熊貓債券“引進(jìn)來(lái)”，以“雙引擎”促人民幣國(guó)際化。