據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》報(bào)道，今天(8日)下午西南證券房地產(chǎn)分析師肖劍做客《交易實(shí)況》為大家解讀房地產(chǎn)行業(yè)投資機(jī)會(huì)，肖劍認(rèn)為只要調(diào)控的政策沒有方向性轉(zhuǎn)變，地產(chǎn)公司去化過程會(huì)比較長。
主持人：整體房地產(chǎn)行業(yè)三季度的情況，首先是房地產(chǎn)公司的債務(wù)的狀況：地產(chǎn)企業(yè)三季度末有息負(fù)債余額是5286億元，環(huán)比二季度末增加了5%，環(huán)比增速比二季度的7%有所回落，三季度各類企業(yè)的短期借款環(huán)比均有上升，三季度企業(yè)的長期有息負(fù)債余額同比增幅從二季度的18.9%下降到11.4%，而一年內(nèi)到期流動(dòng)負(fù)債同比增幅99%�，F(xiàn)在有這樣一個(gè)觀點(diǎn)認(rèn)為房地產(chǎn)行業(yè)上市公司整體的償債的能力在繼續(xù)的弱勢(shì)，那這一點(diǎn)肖劍怎么看？
肖劍：剛才的這一組數(shù)據(jù)上面我們可以看到一個(gè)特點(diǎn)：長期負(fù)債這一塊，他的增速反而是在往下走的，也就是說他現(xiàn)在長期借款基本上還是處在一個(gè)比較緊張的時(shí)段里面，另外一點(diǎn)他的流動(dòng)一年到期的流動(dòng)性的負(fù)債增幅是比較大的，對(duì)于房地產(chǎn)而言它的投資周期一般都在一到兩年，就是說周期比較長，從這個(gè)數(shù)據(jù)上可以看得出來，短融長投的趨勢(shì)正在逐漸的顯現(xiàn)，也就是說對(duì)于開發(fā)商而言他的資金鏈可能是越來越緊，本來是一些流動(dòng)負(fù)債的短期的借款可能也會(huì)進(jìn)入長期的開發(fā)循環(huán)當(dāng)中，其實(shí)這對(duì)于上市公司而言并不是特別好的現(xiàn)象。
主持人：再來看上市公司的存貨的狀況：截止到2011年的9月底A股房地產(chǎn)上市公司的存貨的余額已經(jīng)是接近九千億元，比中期的8378億元環(huán)比增長了7.3%，環(huán)比的增速連續(xù)三個(gè)季度下降，那么肖劍你認(rèn)為本輪的房地產(chǎn)公司它的去庫存化的過程需要多長時(shí)間？
肖劍：我覺得需要很長的時(shí)間，大家不要簡單的去看庫存的變化，對(duì)于庫存而言它的增加有兩個(gè)途徑，第一個(gè)途徑就是銷售出現(xiàn)了一定的阻礙，導(dǎo)致整個(gè)存貨有一定的增高，另外一點(diǎn)是土地儲(chǔ)備不停的增加，土地儲(chǔ)備的增速超過了銷售的增速，他的存貨也同樣會(huì)增加，現(xiàn)在的存貨增加跟08年有比較大的不同：08年銷售增速在短期之內(nèi)雖然碰到了下滑，但是在09年又馬上恢復(fù)了， 08年雖然整個(gè)房地產(chǎn)不太景氣，但是那時(shí)候的地王特別多，所以那個(gè)時(shí)候存貨的增加是因?yàn)橥恋貎?chǔ)備的增速超過了銷售的增長，所以存貨才會(huì)有比較大幅度的增加，而在那個(gè)時(shí)期所謂的出庫存化的問題不存在。
而現(xiàn)在可能去庫存化的問題會(huì)比較重要，因?yàn)檎麄�(gè)土地儲(chǔ)備的沒有出現(xiàn)大幅度的增加，而且土地市場近期的表現(xiàn)并不是特別好，剩下唯一的原因就是銷售確實(shí)是碰到了問題，那么去庫存化到底能持續(xù)多長時(shí)間呢？我認(rèn)為這個(gè)時(shí)間不會(huì)短，主要是因?yàn)槲覀儑艺{(diào)控政策至少在明年不會(huì)有一個(gè)方向性的轉(zhuǎn)變的，而只要是調(diào)控的政策沒有一個(gè)方向性的轉(zhuǎn)變，對(duì)于地產(chǎn)銷售的情況來講，他都不會(huì)出現(xiàn)比較樂觀的趨勢(shì)性的變化。
